经过连续两天的回调整理之后，周一深沪大盘小幅回升，总体维持强势整理的态势，双双以小阳线报收，成交约934.98亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2837.50点低开，并顺势下探至2828.24点后逐步回稳，盘中最高冲高至2895.30点，报收2878.26点，重返5天均线之上。深成指相应呈现止跌回稳的态势。

周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 央行今日发布上半年金融数据显示，金融运行总体平稳。截至6月末，狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元，同比增长14.19%，增幅比上月末低3.74个百分点。 2008年6月末，金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元，同比增长17.84%。6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。

　　2、 国内27家铅锌矿山和冶炼企业上周六在上海宣布，铅锌冶炼企业将利用7-9月的消费淡季，联手限产减产，减产幅度将在10%左右。这是继20家国内铝企日前宣布7月起联合减产5%-10%之后，又一大有色金属品种的生产企业将联合实施“限产保价”。

　　3、 中国证监会发行监管部日前发布《关于调整预先披露时间的通知》，将IPO预先披露的时间提前到反馈意见回复阶段。证监会发行监管部负责人表示，预先披露制度的不断完善将为我国证券发行制度最终向注册制过渡奠定基础。

　　4、 据上证所披露的高管持股变动情况，7月9日和10日，中国中铁11名最高管理层成员在二级市场购入本公司股票，总计超过100万股。

市场缩量反弹 显示力不从心

    周一深沪股市受美、欧股市上周末大跌影响低开后展开多空拉锯，收盘深沪A股市场双双收出小阳线，但成交量却出现了明显的萎缩。两市成交总和较上周末最后一交易日萎缩14.40％，显示市场谨慎心态较为明显。从K线形态上来看，为明显的缩量小阳形态。从市场品种表现来看，一批业绩较差的低价三线股如通策医疗、中银绒业、新华锦、长百集团等表现较好，而从指标权重股方面来看，大多表现温和，结合A股基本面与技术面来看，笔者认为这种缩量反弹的格局如果不能出现改观，其上行空间将非常有限，而随后的调整可能随之而来。

　　从基本面角度来看，目前A股市场的基本面并不乐观，首先，世界经济放缓步伐明显。从世界经济发展来看，欧美等发达国家经济增长呈现明显的放缓态势，根据世界银行的预测，2008年美国经济增长率只有去年的一半，全球经济增长将从去年的3.7％放缓至2.7％。中国经济在连续增长的同时，也面临着经济减速迹象的出现, 国家发改委地区经济司11日发布的最新统计表明，东部沿海地区的经济增长“热度”正在下降,东部经济下行明显。其次，全球股市特别是英、美股股市的大跌进入熊市，对全球资本市场影响显现。

　　由于这些反达国家的资本市场处于总体PE较低的水准，比如英国金融时报、标准普尔指数中的许多品种动态PE为10倍左右，如果这些品种仍然受制于全球性通胀影响而下沉，其对全球股票市场品种的定位将形成冲击；而新兴市场中的过高PE股价可能随之而落；最后，上市公司中报预期后期不确定性大。在上市公司前期中报业绩许多预增的同时，我们应该看到，今年以来，受全球粮食、能源等初级产品价格飙升的影响，我国出口企业也面临原材料、燃料等成本加速上升的压力。同时，劳动力成本的逐步提升，土地、银根、环保等政策的不断收紧，证券市场大幅度重挫，灾情不断发生、再加上外部需求的明显减少，我国的出口企业、证券、保险、石油等行业的经营业绩可能下降。

　　以证券行业为例，数据统计，2008年1至6月份，所有券商股票、权证的交易总金额为40.6万亿元，较2007年上半年相比，成交金额同比大幅下滑了25.6％。两市超过八成，共93家证券公司的经纪业务交易量出现不同程度的下滑，其中多达61家券商上半年股票、权证的交易总金额同比缩水超过25.6％，跑输了市场的平均水平，其中主要以经纪类的中小型券商为主。如果考虑自营损失、承销减少等因素，券商板块恐怕面临业绩下落的可能性极大。因此在前期业绩增长预告后，可能面临许多行业类公司业绩大幅度下降的局面产生，其不确定性仍然偏大。

　　当然在基本面因素方面也体现出一些积极因素值得关注，如2008年7月14日星期一《人民日报》以整版篇幅探讨股市稳定；中央决策层及管理层已开始调研经济中的突出问题和出台一些维护资本市场稳定的对策；中国举办的奥运会即将开幕等；这些基本面因素对A股短期内有望形成一定的正面作用。

　　从技术层面来看，深沪A股的反弹已维持了一个星期左右，上周成交量还出现了明显的放大，但进入本周以来，第一个交易日虽然上涨，但成交量萎缩幅度较大。傎得投资者高度警惕的是，在深沪A股震荡反弹过程中，前期引领市场率先反弹的深成指却出现了喇叭看跌形态。由于喇叭型为市场最为明显的看跌技术形态，因此如果后续交易日中不能化解，其深成指的理论跌幅将非常大（如果成立并破位，深圳成分指数理论跌幅：8888.79-（10472-8890）=7306）。

　　从价、量、时、空的角度来研判市场发现，目前深沪A股市场绝大多数股票价值并没有低估。据两个交易所数据显示：2008年7月11日，上海市场平均PE为21.51倍,深圳市场25.61倍,中小板平均PE34.58倍,由于深沪两市近年即使绩优品种股息分红率也末达一年同期银行存款利率水平,因此在CPI达8％以上,其整体A股分红回报率显示较差,因此对应22倍左右的PE已经没有低估,而对比国际市场中一些绩优公司如渣打银行、汇丰银行等股息分红率高达6-12％，动态PE8-10倍，A股市场品种并末低估，况且国际市场在如此低的PE下仍进入熊市周期。

　　从量能指标来看，上周放量反弹，本周开始缩量，如果不能改变这种情况，其向上空间将非常有限，其2900、2950、3000点构成了上证较强的阻力区域，而向下则可能在中长期技术指标如季、年度死叉而下的情况下，再创新低；从时间因素来看，调整幅度从中长期来看，仍远没有达到，而短期来看，有超跌反弹修复的要求，时间因素上反弹的过程取决于量能指标和市场基本面外力的实质性的演变。

　　总体来看，A股市场本周第一个交易日的缩量反弹应引起投资者警惕，对于短线投资者而言，最好的方法是控制仓位进行低吸高抛；而对于中长线投资者而言，绝大部分品种远没有到达长期战略建仓的时机。

短暂震荡蓄势后 有望继续上行

    周一两市大盘先抑后扬，早盘股指在欧美股市大跌的影响下出现低开，但很快摆脱跌势呈反复小幅盘升格局，个股大面积走强，市场仍处在反弹过程中运行。短线来看，市场对宏观经济政策的微调充满期待，A股也开始逐渐摆脱周边股指的不利影响，市场中积极的因素多了起来，对反弹形成明显的支撑，目前大盘反弹格局未发生变化，预计股指在经过短暂的震荡后将继续上行。

　　基本面上分析，人民日报以整版较大的篇幅刊登了旨在"全力维护资本市场稳定运行"的文章。我国A股经过前期一轮又一轮的暴跌之后，大多数投资者均深度套牢其中，在奥运会即将召开的背景下，资本市场的健康稳定发展已成为各方关注的焦点。无论是管理层还是各大财经媒体均在不同场合发表了稳定市场健康发展的文章，这可以说是本轮股指反弹的催化剂。针对现行的宏观紧缩政策，由于担忧经济增速可能下滑、中小企业和出口企业生存发展问题以及房地产业资金链断裂，有专家建议，在实施从紧货币政策的前提下，可以对从紧货币政策做出微调。而目前距离六月份CPI公布仅剩三个交易日，尚未见有调控政策出台，这也大大提高了投资者对宏观经济政策微调的预期。短线投资者仍需密切关注这一动向，如果短期内无重大调控措施出台，短线大盘有望继续向上拓展空间。

　　就目前市况而言，外围股市全线溃退，A股市场独善其身，反映了A股市场正发生了微妙的变化。由于在前期股指的急挫中，如果周边股市尤其美国股市大跌，A股就倍受牵引，跌幅则远远超过周边市场，投资者开始根据美股的走势来判断A股的运行格局。而从近日盘中的走势看，这种情况似乎在扭转。A股走势开始独立于周边市场，得益于中国经济的持续稳定发展，同时A股上半年的跌幅大大超过全球任何一个国家股市的调整幅度，技术上超跌反弹意愿强烈，随着可能出现超跌反弹行情，因为，即将在大熊市中也有波段反弹行情出现。此外，在举世瞩目的奥运会日益临近的背景下，市场人心思涨，由于机构牢套比较深，不排除顺势展开自救行情。

　　技术上分析，近期市场在30日均线处受阻回落开始震荡休整消化获利筹码，市场量能也出现一定的萎缩，反映了市场惜售心态浓厚，多头仍占据上风，市场强势洗筹的特征非常明显。目前日K线在连收两颗十字星后重续升势，大盘站在短期均线上方运行，而不断上移的10日、20日均线将对股指形成明显的支撑，同时，多项技术指标仍处在强势中，大盘反弹格局尚未发生变化，经过短暂的震荡后仍有挑战30日均线的可能。预计在大盘冲关的过程中，市场量能将有一个放大的过程，否则大盘在反弹空间将有限。

　　整体来看，目前权重股走势日趋稳定，大大稳定了市场。短线资金不断制造局部行情来吸引人气，目前大盘仍处在反弹过程中，若消息面无重大变化，市场有望继续向上拓展空间。